IPCA

O IPCA apresentou variação de 0,67% em abril (0,92% em março), resultado que ficou abaixo de nossa projeção e da mediana das expectativas de mercado
(0,80% e 0,79%, respectivamente), mas próximo da mediana das expectativas formada há cerca de um mês na pesquisa Focus/BC (0,65%). 
Este resultado reduz a expectativa para o IPCA do ano na pesquisa Focus/BC de 6,50% para 6,36%. 
O desvio em relação à nossa projeção se concentrou na alta dos alimentos. 
Com este resultado, a taxa acumulada em 12 meses do IPCA elevou-se de 6,15% em março para 6,28%.
Os preços administrados subiram 0,77% (0,02% em março), enquanto os preços livres variaram 0,64% (1,20%). 
Dentre os administrados, destaque a influência parcial dos reajustes na conta de energia elétrica em diversas
regiões (BH de 14,2%, POA de 28,9%, FOR de 16,6% e SAL de 14,7%), além do reajuste anual dos remédios e da água e esgoto em algumas regiões metropolitanas. 
Dentre os preços livres, destaque para a desaceleração da
alta dos alimentos, puxada pelos produtos in natura, além da reversão da alta das passagens aéreas de 26,5% em março para a queda de 1,9%.
Os núcleos da inflação recuaram para nível próximo ao da média histórica do mês. 
A média dos três conceitos utilizados pelo BC (exclusão de itens mais voláteis, médias aparadas com suavização e dupla ponderação) atingiu 0,54% (0,59% em março). 
A taxa acumulada em 12 meses da média dos núcleos manteve a trajetória de elevação e registrou pequena alta, de 6,34% para 6,36%, mantendo-se em nível elevado. 
O índice de difusão - que mede a disseminação
de altas no mês - recuou para 70% (71% no mês anterior). Excluindo-se o grupo alimentação, este indicador recuou para 69,1% (72,7% no mês anterior). 
Com ajuste sazonal, a difusão subiu para 67,9% (65,8% no mês anterior), enquanto excluindo-se os alimentos, recuou de 69,9% para 67,8%.
A inflação dos serviços nos últimos 12 meses continuou a oscilar em torno de nível bastante elevado, acumulando alta de 9,0%.

Nossa projeção preliminar para o IPCA de maio aponta variação em torno de 0,45%. 
Parte importante do recuo da taxa no mês se concentrará na
manutenção da desaceleração da alta dos alimentos. 
Se confirmada esta projeção, a taxa acumulada do IPCA em 12 meses subirá para cerca de 6,4%.

Em resumo, o IPCA se desacelerou em abril influenciado pelos alimentos e serviços, com resultado abaixo das expectativas. 
Os núcleos da inflação recuaram na margem, mas a trajetória de elevação de sua taxa acumulada em
12 meses, assim como a dos serviços e o elevado nível de disseminação das altas de preços continuam a apontar para um quadro bastante desfavorável da inflação. 
Nossa projeção para o IPCA de maio aponta variação em torno de 0,45%, com elevação da taxa acumulada em 12 meses de 6,3% para 6,4%.